近两日，黄金的震荡表现引发市场关注。

3 月 18 日，现货黄金 XAU 价格跌破 5000 美元 / 盎司；3 月 19 日，下跌行情延续，盘中最低达 4501.50 美元 / 盎司，日内跌幅超 5%。本周暴跌超 10% 至七周低位，创下自 1983 年 3 月以来的最大单周跌幅。

3 月 21 日凌晨，现货黄金、黄金期货双双跌破 4500 美元关口，周跌幅超 10%，创下 43 年以来最大单周跌幅。

3 月 21 日，

国内品牌金饰价格较前一日继续大幅回调。

周大福官网显示，其当日足金饰品价格为 1397 元 / 克，较前一日的 1447 元 / 克下跌 50 元 / 克，跌破 1400 元 / 克。

周生生今日足金饰品报 1389 元 / 克，较前一日的 1443 元 / 克下跌 54 元 / 克。

此外，六福珠宝、老庙黄金等知名品牌金饰价格纷纷跌下 1400 元 / 克，较前一日均有明显跌幅。与今年 1 月底时品牌金饰普遍突破 1700 元 / 克相比，不到两个月里，金饰价格下跌超 300 元 / 克。

3 月 21 日，“金饰价格再次大幅下跌”“金饰价格一夜暴跌 32 元”等词条登上热搜，关注度持续提升。

专家释疑：

“利率逻辑”压制“避险逻辑”

据上海证券报报道，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，“金价出现这样的‘反直觉’走势，主要源于利率逻辑显著压制避险逻辑。”

一个重要背景是，在多家央行密集公布利率决议的“超级央行周”，中东局势升级推动油价上涨，从美联储到英国央行，政策基调似乎都在发生“鹰派”转向，全球金融市场对货币政策路径的预期亦迅速转向“鹰派”。

瞿瑞表示：市场降息预期大幅降温，带动美债收益率与美元指数同步走强，加之近期美国私募信贷挤兑引发流动性收紧，美元兼具避险与收益双重优势，所以分流避险资金；与此同时，黄金作为无息资产，持有的机会成本随美债收益率上升而上升。

当前是否还是上车的好时机？市场分析认为，短期来看，地缘政治冲突及其引发的能源价格冲击是全球“避险交易”主导驱动力。受此影响，黄金出现了反复行情。同时，黄金本轮表现与之前的一般认知相悖，原因在于市场交易逻辑发生根本性切换，即从“避险交易”转向了“通胀 - 紧缩交易”。但有机构认为，从长期来看，黄金结构性价值仍存。

来源

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中国新闻周刊、中国基金报、上海证券报

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